為幫助鋼材產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員了解更多鋼材市場(chǎng)近期行情及應(yīng)對(duì)策略,鋼來(lái)鋼往“鋼鐵研究院”新一期的直播節(jié)目邀請(qǐng)到了中信期貨商品策略研究員唐運(yùn)以及鋼鐵行業(yè)資深分析師韓燁輝,針對(duì)目前的宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境、鋼鐵供需矛盾、原料供需矛盾及應(yīng)對(duì)策略等方面為大家做了詳細(xì)的解讀與分享。

唐運(yùn)老師首 先分析了宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境。他表示,2021年上半年央行的貨幣政策組合是“穩(wěn)貨幣”與“緊信用”,但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和信貸超預(yù)期回落,未來(lái)央行貨幣政策大概率會(huì)走向“寬貨幣”疊加“穩(wěn)信用”。從金融驅(qū)動(dòng)分析,第四季度海外流動(dòng)性收緊,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行,而國(guó)內(nèi)雖然流動(dòng)性相較于第三季度邊際偏寬松,但貨幣、信用、實(shí)際需求的傳導(dǎo)存在時(shí)至,金融屬性驅(qū)動(dòng)趨弱,對(duì)高估值的支撐或?qū)⒊掷m(xù)減弱。

接下來(lái),唐運(yùn)老師分析了目前鋼材市場(chǎng)的供需矛盾。從需求端來(lái)看,目房地產(chǎn)嚴(yán)控趨勢(shì)依舊,房企加速銷(xiāo)售竣工的高周轉(zhuǎn)模式受到抑制,資金壓力放大。除了三道紅線(xiàn)等政策壓制外,今年的供地不足也是另一問(wèn)題所在�；�建方面,8月地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度約在50.49%左右,結(jié)合近期政策明確表態(tài)要加快地方債發(fā)行、適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),后幾個(gè)月基建有發(fā)力空間,但在隱性債務(wù)監(jiān)管下,基建或?qū)�傾向于托而不舉。

在外需方面,美國(guó)庫(kù)存已經(jīng)增至較高水平,加上PMI新出口訂單連續(xù)收縮下降,預(yù)示著外需或?qū)⒊掷m(xù)下降。從制造業(yè)方面來(lái)看,工程機(jī)械銷(xiāo)量、汽車(chē)產(chǎn)量以及家電產(chǎn)量的同比增速均出現(xiàn)快速下滑,重卡和挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比下降了52%和21%,汽車(chē)同比增速由-1.8%下降至-7.4%,家電類(lèi)同比增速由8.2%降至-5.0%,疊加地產(chǎn)、基建和外需同時(shí)走弱,預(yù)計(jì)第四季度用鋼需求不容樂(lè)觀(guān)。

從供應(yīng)端來(lái)看,6月份后粗鋼生產(chǎn)減產(chǎn)顯著。5月至8月,國(guó)內(nèi)粗鋼月產(chǎn)量分別為9808萬(wàn)噸、9388萬(wàn)噸、8679萬(wàn)噸和8324萬(wàn)噸,粗鋼日產(chǎn)量zui高的4月份日均產(chǎn)量為326.2萬(wàn)噸,但8月已下降到268.52萬(wàn)噸,降幅高達(dá)17.68%。8月份統(tǒng)計(jì)局口徑下,粗鋼產(chǎn)量為8368.5萬(wàn)噸,折合日均269.95萬(wàn)噸。按照粗鋼平控政策計(jì)算,在原有口徑下,9-12月剩余粗鋼產(chǎn)量為31998萬(wàn)噸,折合日均260萬(wàn)噸,而若按照調(diào)整口徑計(jì)算,日均粗鋼產(chǎn)量為268.27萬(wàn)噸,即粗鋼壓減下方空間有限。但若疊加能耗雙控的影響,假設(shè)在11月底完成平控政策,則日均粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑾陆抵?50萬(wàn)噸,這將進(jìn)一步擴(kuò)大供需缺口。

zui后,唐老師為大家分析了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的原料供需矛盾。他表示,在粗鋼平控政策疊加雙控的政策下,生鐵產(chǎn)量8月為230萬(wàn)噸/日。8月鋼鐵比為1.163,已降到歷史較低水平,廢鋼可調(diào)節(jié)空間相對(duì)有限。若9-11月完成平控目標(biāo),生鐵將降至222萬(wàn)噸/日。按照原料比例折算,鐵礦需求將繼續(xù)減少12.8萬(wàn)噸/日,焦炭需求減少4萬(wàn)噸/日,焦煤需求減少5.2萬(wàn)噸/日。從供需平衡角度來(lái)看,第四季度鐵礦供應(yīng)無(wú)疑會(huì)過(guò)剩,焦煤供需將微過(guò)剩,焦炭基本平衡。

接下來(lái),特許金融分析師,金融風(fēng)險(xiǎn)管理師韓燁輝老師為大家講解了鋼市的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。韓老師表示,在不確定的市場(chǎng)環(huán)境之下,鋼企可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,利用風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等管理策略去適當(dāng)?shù)慕档徒?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提升利潤(rùn)空間。

韓燁輝老師表示,基于行情判斷、基差狀況、現(xiàn)貨庫(kù)存狀況的不同,可以選擇鋼來(lái)鋼往的黑金無(wú)憂(yōu)銷(xiāo)、黑金托盤(pán)寶、黑金銷(xiāo)、黑金采等不同的衍生品來(lái)應(yīng)對(duì)不同的需求場(chǎng)景。例如,當(dāng)趨勢(shì)看漲,基差為負(fù),企業(yè)有庫(kù)存積壓的情況下,如果企業(yè)選擇持有現(xiàn)貨等待,當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)可以達(dá)到增加銷(xiāo)售收入的目的,但當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)則錯(cuò)過(guò)了zui佳銷(xiāo)售的時(shí)機(jī)。作為銷(xiāo)售方,是天然的價(jià)格上漲受益者,所以可以在看漲的情況下,選擇鋼來(lái)鋼往黑金銷(xiāo)來(lái)為自己獲取更多利益。

對(duì)于有庫(kù)存的企業(yè),價(jià)格大幅上漲對(duì)于企業(yè)是潛在大幅獲益的時(shí)候,漲幅越大,企業(yè)銷(xiāo)售獲利越多。另外,黑金銷(xiāo)確定的價(jià)格,也是結(jié)合期現(xiàn)價(jià)差確定的,而且期貨漲的越多,還會(huì)有相應(yīng)幅度的補(bǔ)貼,沒(méi)有超額風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)擔(dān)心價(jià)格大幅下跌,黑金銷(xiāo)給予的月息補(bǔ)貼不足以彌補(bǔ)庫(kù)存貶值的損失。實(shí)際中,黑金銷(xiāo)更多是幫企業(yè)獲得庫(kù)存貨物的增值,如果擔(dān)心價(jià)格趨勢(shì)會(huì)大幅下跌,企業(yè)可以選擇其他組合的衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

“鋼鐵研究院”是由智慧鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)鋼來(lái)鋼往推出的一檔系列直播節(jié)目,旨在打開(kāi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展新業(yè)態(tài),促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康智能發(fā)展。“鋼鐵研究院”每期直播節(jié)目都將邀請(qǐng)行業(yè)資深大咖、重磅嘉賓,針對(duì)行業(yè)宏觀(guān)環(huán)境、鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)以及創(chuàng)新技術(shù),共同分析、探討鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游的發(fā)展。